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高考加油申万宏源创新层是个围城魏家

2020-07-14 来源:临沂租房网

申万宏源:创新层是个围城 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:2018年5月16日,股转公司发布2018年创新层初筛名单,共928家挂牌公司进入初筛名单,正式名单5月30日发布。

点评创新层和基础层应是并列关系,而非上下级关系。投资者对创新层的认识存在误区,我们认为,创新层和基础层应该是服务不同类型挂牌企业的并列关系,而非上下级关系。1)创新层企业旨在培育更加“公众化”的公司,其义务体现在更严苛的信息披露上,权利体现在更高的交易频次、更多的募资选项、更好的发行条件、更低的交易门槛、更佳的流动性;2)基础层为企业提供更高效便利的融资方式,义务体现在一定程度的信息披露,权利体现在更少的行政审核和更自由热血嘉年华()排在第二位的信息披露。一般来说,小微企业更适合基础层,大型企业更适合创新层,但也不尽然,而且不同行业的公司营收和利润规园区内还将配备办公楼、疫病控制中心、技术培训中心、污物集中处理区以及仓库、运输车辆停放处等模不相同,因此过去用简单的财务指标来筛选创新层存在问题。新的创新层标准简化了维持标准,增加了合格投资人人数的规定,旨在挑选出有意愿公众化,及有能力公众化的公司。

2018年创新层入围名单体现了分歧性,各取所需。与市场不同的认识的是:1)大公司在准基础层反而更多。我们对比入围的928家准创新层公司,和未入围的净利润前928家准基础层公司,前者营收和净利润的中位数是1.86亿和2千万,后者营收和净利润的中位数是3.02亿和4千万,平均数看,前者营收均值5.37亿,净利润均值3400万,后者营收均值8.76亿,净利润4800万;2)准创新层公司成长性没有比准基础层好。

准创新层2017年营收和净利润增长的中值为19.8%、10.3%,准基础层中位数为15.7%和12.7%,取准基础层净利润前928位,净利润增长中位数为27.7%和41.6%,显著好于创新层;3)准创新层和准基础层体现了分歧性。有能力公众化的公司,不一定有意愿公众化,比如基础层的蓝海之略、开心麻花、中信出版等;有意愿公众化的公司拼命挤入创新层。

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